在上一期里，咱们介绍了深证 100 指数具有典型的大盘生长和立异蓝筹特征。那么在职业层面上，深证 100 指数历史上怎么反映年代的出资主线，其立异生长特点又因何而来，站在当下未来又有哪些新年代出资机会？

  今日带来专题系列第三篇：以科技制作为茅、新式消费为盾，铸就新年代机会。欢迎我们重视现在盯梢深证 100 指数中场内流动性最好的 ETF —易方达深证 100ETF（场内简称：深证 100ETF，代码：159901, 联接代码 A/C : 110019/004742）。

  回顾历史不难发现，根据经济增加要素驱动形式的不同，变革开放以来我国经济开展能够划分为三个阶段：首要是变革开放初期（1978-2000），我国处于以劳作要素驱动经济增加的阶段，社会本钱积累缺乏，出资关于 GDP 的奉献率均匀缺乏 30%。

  随后自深证 100 指数诞生以来，我国经济在高速开展中经济结构也逐渐发生变化，进入以本钱要素驱动为主的阶段，期间出资关于 GDP 的奉献率均匀挨近 60%。最终自 2011 年以来，在出资关于经济奉献回落的一起，全社会立异生机出现井喷之势，经济结构迈入以本钱要素与自主立异一起驱动的阶段。

  在从出资驱动到立异驱动的开展进程中，深证 100 指数一直聚集每个开展阶段的出资主线，从前期的地产基建，到消费晋级下的食品饮料与家电，再到立异驱动年代的核算机、传媒，以及当下战略新式工业的新动力、电子和医药，深入反映了我国工业晋级的进程。

  2010 年前，在出资驱动的年代布景之下，包含房地产、钢铁、有色等地产基建工业链上的相关职业组成了深证 100 指数的权重职业，指数涵盖了万科、招商地产、大悦城、鞍钢股份等龙头股。

  2008 年以后为应对金融危机冲击，我国经济进入了以 四万亿方案 为代表的方针扩张周期，并传导形成了 2010-2011 年的薪资增速增加周期，居民薪资收入提高带动了消费开展，消费晋级初现端倪，由此深证 100 指数迎来了 2010-2012 年在经济下行中的消费晋级进程。

  本轮消费晋级中，高端消费、大宗消费以及地产后周期的消费大放异彩，相关板块也被深证 100 权重职业捕捉，既包含高端消费相关的白酒所在的食品饮料等职业，亦包含地产后周期相关的轿车、家电等职业。

  阅历了消费晋级之后，深证 100 指数在 2013-2015 年迎来了移动互联网盈利兑现期。iPhone 手机敞开了智能手机开展的年代，2013 年智能手机边沿浸透率现已打破 80%。此外 4G 发牌相关根底设施正式进入建设周期，唆使科技工业周期开端向下流的游戏、影视等方向传导。

  在此布景下，2013-2015 年 TMT 范畴完成了全工业链的景气量共振，既包含中上游的软硬件，也包含下流的传媒等，深证 100 权重在此期间也扩大了核算机、电子和传媒的权重，迎候互联网 + 下的年代机会。

  时刻来到 2016 年，为应对海外阑珊和国内产能过剩供应侧变革拉开大幕。从结构上看，供应侧变革促进传统职业的赢利向龙头企业会集，叠加北向资金的继续流入，本钱市场敞开 以大为美 、崇尚高 ROE 的年代。期间指数中家电、医药、食品饮料等高 ROE 职业权重不断增加，逐渐奠定了深证 100 指数的立异蓝筹本性。

  当时经济进入高质量开展期，增加的驱动要素从出口和出资向消费、服务和科技转型，在工业晋级与自主可控布景下，以科技、消费、高端制作等为代表的新经济工业步入快速开展期，2019 年以来指数职业结构转向电力设备、TMT、消费等新经济工业，代表着未来立异开展方向。

  首要双碳方针的提出为新动力职业确立了中长时间开展空间，而当时无论是风景等新动力发电，仍是动力运用侧的新动力轿车，仍有较大的浸透空间。除此之外我国动力对外依存度较高，新动力也是国家动力安全的重要保障。在此布景下，以电力设备为代表的职业有望坚持高景气。

  src=在科技范畴，芯片及消费电子等科技工业的产品立异开展趋势，出现较为显着的周期波动性，一般以十年为周期。当时正处于 5G+AIOT+ 智能轿车等新式工业开展初期，正在敞开科技工业新一轮产品立异周期，未来开展具有较高的幻想空间。

  全球科技冲突继续晋级布景之下，加速要害范畴核心技术的代替紧迫性较强。当时，我国在许多要害科技范畴依然面对 卡脖子 难题，以云核算、国产软件、半导体为代表的电子、核算机职业国产化率处于 20% 以下，未来国产空间较大，方针支撑力度也有望进一步增强。

  最终消费晋级与人口老龄化趋势，长时间支撑消费与医药需求。近几年在经济坚持中等增速的布景下，人均可支配收入不断提高，人均消费开销也在近十年坚持 7%-10% 左右的增速，为消费晋级奠定了重要的根底。消费需求向个性化、多样化、质量化改变，消费晋级成为大势所趋。

  src=另一方面，消费晋级的趋势也将深入影响医疗保健职业。在人口老龄化不断加重的布景下，叠加较高的日子质量提高人们对健康和日子质量的寻求，居民医疗保健开销占比继续提高，从 2010 年的 6% 邻近上升至 2021 年的 8% 左右，医药职业长时间生长空间相同非常宽广。

  src=回顾历史，深证 100 指数深入反映了年代开展的主线，奠定了其大盘生长、立异蓝筹的特点。未来指数以科技制作为茅、新式消费为盾，中长时间有望较好获益于新动力、半导体、消费、医药等新经济工业的开展。