粉刺是一种名声不太好的小红点。进化学家告知咱们说，粉刺是人类从动物终究进化为现在的人的一种剩余：它使猿人的毛发敏捷消褪。

  不巧的是，人类旺盛的皮脂排泄并不理睬粉刺带来的革新，仍然顽固地润滑着所剩不多的毛发。这样的忽略导致了今日人类在交际场合的种种为难。大部分人要比及皱纹的呈现才干将那个憎恶的红点赶出江湖。

  几百万年前，猿人身上的毛发和粉刺之间阅历了怎样有你没我的比赛，并不是本文的题中之义。这个令人不愉快的小红点之所以引起我的留意，是由于它呈现在英国《经济学人》周刊的一篇文章里。在谈及P2P等许多新融资东西的规划时，一位西方从业者自嘲地说：“咱们乃至不是银行上的一个小粉刺。”这句话一语道破天机，可是现在在我国，这层窗户纸至今还没有人捅破。不仅如此，监管层还好像一度表露出活跃鼓舞这个小粉刺强壮的情绪。假如缺少对银职业全体商业格式的掌握，假如看不到金融立异的国际趋势，假如分不清楚互联网金融的主战场和次战场，监管者很简单一叶障目，让监管的重心有所违反。

  咱们只要了解和掌握金融立异的国际潮流而且构成共同，在此共同的根底之上评论和拟定互联网金融的监管准则才有含义。不然，都是盲人摸象，都是凭空捏造。

  互联网巨子插手金融业现已不是什么新闻了。谷歌公司2011年推出了谷歌钱包，上一年，还入股了被以为最有或许改动付出业未来的公司RippleLabs。亚马逊现已开端供应依据Kindle的付出和转账服务。苹果正在探究依据iPhone和iPad的手机钱包和付出。这些公司有很大的差异，共同之处在于，它们都不是银行，却在银行运营多年的地盘上发挥拳脚。

  在传统银行家们眼中，这些入侵者是一群怪胎。它们拿手运用各种你闻所未闻的新技能，乐此不疲地寻觅更有功率的办法来代替现有的金融手法。它们一边悄悄地挖着传统银职业赢利的墙角，一边在监管者的眼皮底下暗度陈仓。它们在两大战场上一起开疆拓土，其间一块是假贷，比方那位从业者所提及的P2P。

  美国最大的P2P公司是LendingClub（谷歌是出资者），其借款规划在曩昔八年里翻了30倍，而且三分之二的出资来自组织出资者。

  可是，即使加上排名第二的Prosper，美国两家最大的P2P公司的借款总额为50亿美元，与美国高达1.8万亿美元的无担保个人借款总额比较，不过3?。

  我附和这种说法，即P2P商场的增速令人咂舌，但要是说这会是一个多么巨大的商场则言之过早；相对于金融业的巨大躯体，这不过是一个千分之几的“粉刺”。

  法国零售银行协会（EFMA）和印度Infosys对全球150家银行进行查询，请他们答复谁会是他们接下来最大的潜在要挟，让人意外的是，谷歌成为首选。一个月前，招商银行的一位副总裁从前告知我，他们最忧虑的不是许多“宝宝们”，而是具有指纹阅览技能的苹果来做付出怎么办？这样的忧虑是有道理的，由于在银职业的全体格式中，付出才是实在的主战场。

  2012年，全国际的商业银行有34％的收入来自付出类，规划到达1.3万亿美元，而且一向坚持高速增加。越来越多的钱从银行流向付出类的账户，这是银行不乐意看到却每天都在全国际产生的实际。

  美国的一个零售联盟，包含沃尔玛、CVS和埃克森美孚等大公司，正在树立一个移动付出系统；美国三家电讯巨子（AT&T、T-Mobile和Verizon）正在联合树立自己的移动付出和虚拟钱包。

  付出不只是买卖的完结，还包含信息数据的收集。一方面，传统付出跟不上互联网年代对付出的快捷要求；另一方面，凭借大数据，商家能够在同一个渠道上供应精准营销和依据付出的金融服务。

  业界现已认识到这样一个奇妙的改动，付出职业的供应链正在改动。付出功用能够被分解为付出和信息收集。前者正在被标准化、商品化，由本钱最低的供货商供应，比方谷歌；信息收集的功用则变得越来越有价值。这种奇妙的改动由于技能的驱动而显现出强壮的生命力。

  或许在不远的将来，银行家们的忧虑将会变成实际，互联网公司比方谷歌或许阿里巴巴，将成为最主要的付出方。它们向社会供应完全免费的付出类服务，价值只不过是一个几秒钟的广告画面。

  付出是金融业最基本也是最重要的功用。最陈旧的金融东西，也便是钱，是用来结算和付出的。这个道理说起来很简单，但实际上现在的银行现已忘记了。

  在历史上，金融业做大往往是从付出开端的。所以我有一个很深入的领会：得付出者得全国，而现在是得移动付出者得全国。

  不论银行是不是乐意供认，它们在移动付出的大潮中现已落后并扮演非必须人物。这种深入的改动意味着付出独占的完结。

  从金融业的格式上看，P2P和众筹等新的融资手法，尽管归于金融立异，却是对现有金融系统的一种弥补，是如虎添翼的增量商场，不会对现有格式产生巨大冲击。而结算、付出和利息收入代表了一般用户对银行最主要的需求。付出和利息收入结合的产品（如余额宝）以及和信誉额度结合的产品（如信誉卡）会对传统金融组织构成正面冲击，直接导致存款搬家和银行竞赛力下降。

  今年以来，监管层一再开释收紧互联网付出、倒逼第三方付出回归小额的风声。这样做，无非是将金山一般诱人的付出类区分红传统金融组织的地盘，留下“粉刺”般巨细的P2P和众筹等增量商场，算是一种安全和立异的平衡。可是，假如你实在明晰金融立异的国际趋势，就会分辩出来，这种地盘的区分既不契合国际潮流，也有违公平竞赛的准则。

  网络付出之所以在互联网金融中最先发力，绝非偶尔。不同互联网金融产品的开展前景，或许说对传统金融的冲击程度，取决于其金融实质的不定性。概言之，金融不定性越大的产品，越难经过互联网去中介，互联网化的速度就越慢，对传统金融的冲击就越弱。

  由此咱们就能够弄清楚，互联网金融为什么会构成今日的格式。P2P的实质是高危险小贷的互联网化。其危险和信息不对称的金融特点并不能够被互联网技能容易战胜，这就决议了这是一个开展相对缓慢、对传统金融冲击较弱的细分商场。

  与P2P和众筹等需求促成的实质不同，付出是在两边约好后才产生的，其不定性相对较小，对付出途径的快捷与安满是最主要的需求，而安全性也能够经过货到付款等办法处理，因而，网络付出的开展相对来说更快、更老练，其所带来的革新也就最显着。这是网络付出开展到今日所占的有利地势。

  除了有利地势，我国第三方付出得以爆破式开展，其所占的地利全拜商业银行所赐。网络付出的特点是小额度、大批量、多环节、大投入、小赢利，而且客户也不是大额存款的贡献者。

  习惯了吃存贷差的我国商业银行对这样的需求不行注重，自动把网络付出外包，无意中给第三方付出供应了蓬勃开展的巨大空间。在付出范畴，我国乃至领先于美国这样一个习惯了用支票付出的国家。

  付出仍是一座等候被发掘的大数据的金山。付出是信息流和资金流的汇集点，是构建大数据的一个中心环节。付出公司能够依托途径和大数据来下降不定性，从而供应有竞赛力的信贷和其他金融服务，例如余额宝和信誉卡。明显，非银行企业做网络付出，特别和商业结合，其对传统银行的冲击，与P2P和众筹不可同日而语。

  付出功用的铺开，不可避免地会对造币功用和钱银口径计算带来应战。这个顾忌看似合理，却经不起琢磨。略微有点经济学知识的人都知道，之所以有M0、M1、M2等不同的钱银供应方针，便是由于跟着金融系统的开展，钱银的界说一向在改动。开通的监管思路应该掌握金融立异的节拍，适度调整钱银口径和政策，而非囿于原有的钱银政策。以这样形似学术的理由来阻止金融立异，恰恰违反了监管的首要准则：监管应以作用为主要方针而不是监管的便当性。

  以安全性来质疑第三方付出，是另一种看似合理的顾忌，可是数据标明，实在的状况并不糟糕。依据易观智库2011年做的查询，第三方网络付出用户因安全问题构成资金丢失的用户份额低于万分之五，比用户忧虑的状况好许多。这个数字也和付出宝发布的数据共同。比较之下，美国版付出宝PayPal的丢失率高了一个数量级，到达了千分之几的水平。

  eBay旗下的PayPal由于被称作美国版付出宝而在我国众所周知，可是PayPal生长的故事却不太为人所知。PayPal原来是一家独立的公司，创始人是现在如日中天的艾隆·马斯克(ElonMusk)。这家公司在与eBay的竞赛中居然打败了eBay自己的网络付出公司Billpoint，取而代之，成为并购事例中的一个经典。

  Billpoint错就错在仍然采纳传统银职业的做法，要求用户在注册前先依照传统办法验明身份，繁琐的注册程序令客户望而生畏，转而挑选简易快捷的PayPal；最终eBay被逼筛选Billpoint，在2002年以15亿美元的高价收买PayPal。PayPal也开展成为国际上最大的网络付出渠道。

  这个事例告知咱们，金融立异的方针并不是肯定的安全，而是安全和功率的平衡。假如没有网络付出适度的容错率，电商也难以开展，其结果是社会福利的全体下降和经济开展的放缓。

  网络付出需求被监管，西方各国也有不同的监管办法，但很少在付出金额上加以严苛约束。

  我国在开始阶段以慎重的情绪将第三方付出定位为小额，这种做法能够了解但并不意味着应该永久如此，也不代表额度应该越来越小。更何况，小额和便当这两个准则之间，自身就存在抵触和对立；假如把买卖额度约束到很小，也就没有便当可言了。当国际潮流在拥抱付出独占的完结时，监管者不该当挑选相反的方向。

  柯达之所以破产，不是由于不能立异——数码相机由柯达创造——而是由于推进立异不契合公司主营业务方向。所以，立异最需求的土壤是平等竞赛及其作用的保护。用经济学家熊彼特的话来说，立异带来损坏，“立异性损坏”是推进商场经济滚动的引擎，也是“商场经济的实质现象”。

  铺开“粉刺”般巨细的增量商场去鼓舞金融立异，却把付出这个最大的蛋糕置于独占利益之下，乃至以为应该第三方付出将回归传统银行，这样的监管思路是一种逆潮流而动的后退。

  时下国际金融界和监管者正在评论的，不是怎么围歼这些互联网企业，而是付出独占的完毕，是付出供应链的改动，是谷歌作为传统银行最有要挟的新对手的兴起。假如我国的监管组织看不清这个大趋势，而是一力保护传统金融的利益，其行为是一种渎职，其作用也令人担忧。

  立异是很奇妙的工作。当监管的危险没有那么大的时分，立异是一种权利。假如危险比较大，监管便是一种职责。对立异的任何监管，永久是寻觅优点和危险的平衡点。假如“拿不准”倒不如铺开手，给立异供应一个相对宽松的空间。

  在监管相对宽松的互联网范畴，我国现已产生了两个国际前五强的互联网公司：阿里巴巴和腾讯。对第三方付出的支撑，现已让我国的网络付出走到了国际前列。

  互联网革新给了我国互联网公司一张船票，能够让它们改动我国未来的商场格式。监管者应该认识到，他们不能掠夺这张船票，更不能给这张船票分红等级，而是应该让互联网公司和传统金融组织有充沛、公平竞赛的时机。而且一直有职责坚持自己不偏不倚。

  假如没有互联网金融，咱们或许认识不到我国的金融业有多么落后。假如咱们不能了解金融的实质，咱们也无法幻想互联网金畅通领悟带来怎样的改动。所幸的是，阿里巴巴和腾讯等互联网公司现已让改动产生，现已让付出这个主战场硝烟四起，现已让咱们看到付出独占旧年代完结的曙光。

  在这个时间，假如随意遏止互联网公司在付出范畴逐鹿全国的空间，假如监管者仅将增量商场留作金融立异的试验田，监管者得到的是硝烟暂时散去，失掉的却是改动未来的时机。应该看到，互联网技能必将给这个社会带来更多的福利。

  威望和权利怎样才干被有用使用，这是金融监管者面对的一个难题。可是，对我国的金融业来说，要粉刺仍是要福利，答案应该一望而知。