最近十多年，在我国做股本出资的私募股权基金（PE）、危险出资基金（VC）大都挣了个盆满钵满，惟有二级商场的股本出资者没挣到钱。为什么？主因仍是PE、VC的出资不受监管，所司质地和成长性不错，价格亦较合理。而股票商场发行管得很严，先到当地证监局存案，再到证监会发行部递请求，然后到发审委，外加各种明文规定的约束条件。证监会有时还特意调理发行节奏。这些监管原意是为维护中小出资者的利益，成果却拔苗助长。

  因为上市能否获批的不确定性大，归纳本钱高，首先把一批优质企业赶到了海外股票商场或使它们打消了上市的想法。其次因为审阅程序杂乱，发行节奏难以与商场状况构成良性互动。单个成长性好、本应能给中小股东带来报答的公司，其IPO价格常贵得离谱，市盈率高达七八十倍。它们虽然是好公司，但不见得是好股票，出资者买这种股票鲜有不亏的。其他发行市盈率看上去不是很高也就十几倍的公司，则往往十分大型，他们对股东的报答一般不是很关心，更介意的是公司规划的扩张。或许有时其本钱收益率（ROE）也很高，但不分红，拼命扩张，危险很高。但监管部门为了它们上市，发明各种商场条件，把其他公司的上市时机挤掉。股民买了这些公司的股票，能有多少报答？

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