存借款利率商场化变革的应对之策，应以发挥商场机制为根本取向，首要挑选“外科手术式”的办法，经过开展存借款及其利率的代替产品，运用金融商场的机制力气从外部推动存借款金融机构的存借款利率商场化变革。经过渐进途径，在逐渐促进条件成熟的进程中，逐渐推动存借款商场利率系统和机制的构成。详细来看，首要包含三条途径。

  财物榜首，经过调整央行所持有的外汇财物数额来完善财物结构，进步央行财物在国内的装备比重，以此进步央行钱银政策的调控才能。

  调整央行持有外汇储藏财物的理念，需求树立国家外汇财物的知道。一国的外汇财物并非会集于政府手中才归于该国的外汇财物。从理论上说，一国外汇财物应由“政府部分持有的外汇财物+企业部分持有的外汇财物+居民部分持有的外汇财物”等构成，其间，政府部分持有的外汇财物只是一国外汇财物的一部分，应从国家视点（而不是政府部分视点）来看待外汇财物的数量联系和结构联系。政府部分持有的外汇财物也不一定都是外汇储藏财物。它应当包含政府部分的外汇储藏财物+政府部分的外汇出资财物。在这些别离由各主体持有的外汇财物中，可以经过外汇买卖来调理各个主体的外汇财物余缺。

  在调整外汇财物理念的根底上，别离央行以储藏财物之名所具有外汇财物。详细别离方法可以包含：其一，在充沛考虑各种要素的条件下进行预算，清晰用于经常性付出所需求的外汇数额，将其界定为外汇储藏财物。这部分外汇财物持续由央行持有，计入央行财物负债表的“财物方”。其二，经过各种预算，清晰应归入政府外汇出资财物的数额。这部分外汇财物，既可以经过树立外汇出资基金方法，也可以经过树立外汇出资公司的方法，由中央财政从央行购买，这部分外汇应会集用于出产本钱输出。其三，撤销结售汇准则，从外汇体系机制上活跃鼓舞实体企业施行“走出去”战略，将一部分外汇财物留存于实体企业手中，使他们在推动假贷本钱输出和出产本钱输出中有一个比较顺畅的用汇自主权。其四，扩展存借款金融机构的持有和运用外汇的自主权和运营权，鼓舞他们经过假贷本钱输出，有用运用外汇财物。其五，经过金融机构途径（包含财富办理产品等），打开居民的外汇出资买卖，使一部分外汇财物留存于居民手中。毫无疑问，这些体系机制调整必定涉及到外汇办理体系的变革。

  到2013年末，央行总财物数额为317278.55亿元，其间，“外汇”为264270.04亿元，占总财物比重到达83.29%。依据6个月进口数额、非贸易项的开销和外商出资赢利汇回等要素预算，再加上必要的调控商场和危险防备等要素，央行大约留下1.2万亿美元左右的外汇储藏（依照现价核算大约7.4万亿元人民币），调整出19万亿元的外汇储藏财物，并将这些财物用于国内装备，由此，央行财物的国内装备比重将从14.2%进步到70%以上，钱银政策的调控才能也将随之进步。毫无疑问，这种核算是大略简略的（跟着贸易顺差和外商出资的添加，流入境内的外汇资金还将添加，更显现了这种核算的大略程度），但仅此就可看出，央行下降总财物中“外汇”所占比重不是一个短期内一蹴即至的战争，需求渐进打开。

  跟着财物结构的调整，央行负债结构也将产生相应的调整。发行钱银是央行的专有权，也是央行自动负债且本钱最低的资金来源。从美联储、欧洲央行和日本央行的负债结构看，在2008年6月之前（即金融危机迸发之前），他们的负债中钱银发行所占比重别离到达99.28%、66.37%和36.74%。但在央行2013年末的负债结构中，钱银发行所占比重仅为20.48%。2003年以来，央行很多财物首要是经过进步法定存款准备金率和发行央行债券等被迫负债构成的。频频运用这些东西，不只表明晰央行自动调控才能下降，给金融运转带来一系列负面影响，并且大大添加了央行的资金来源本钱。在财物结构调整进程中，跟着外汇财物的削减，央行资金来源将更多地经过发行钱银而取得，由此，央行自动运用央行利率等价格东西来调控金融运转中资金数量的才能将显着进步。在此布景下，包含存借款在内的金融商场利率将在央行利率导向的途径中发挥其效能。

  第二，加大公司债券等存借款代替品的发行规划，运用金融脱媒机制，迫使存借款金融机构完成事务结构和商业模式转型，运用金融商场力气强化这些金融机构的预算束缚硬度。

  在金融产品中，公司债券是存借款的根本代替品。公司债券作为直接金融的根底性产品，有着直接衔接资金供应者与资金需求者的功用。从资金供应看，尽管经过购买公司债券，资金流向实体企业，实体企业又将这些资金存入存借款金融机构，好像并没有削减资金进入存款的数额，但它避免了由借款所引致的派生存款产生。因而，对存借款金融机构来说，有着削减存款余额的功用。从资金需求看，公司债券的发行归于实体企业的权力领域，公司可依据运营运作需求自主地发行债券，避免了因信贷政策频频调整所引致的资金供应数量动摇与实体企业正常运营之间的不协调程度。一起，公司债券的发行削减了实体企业对存借款金融机构借款的需求，这将迫使这些金融机构事务转型。从利率看，公司债券利率对资金供应者和资金需求者是同一利率，它高于存款利率低于借款利率，不存在由存借款金融机构前言所引致的存借款利差现象，因而，既有利于资金供应者也有利于资金需求者。在近年公司债券的发行中，5年期公司债券的年利率大约高于1年期存款利率2个百分点左右，低于1年期借款利率1.5-2个百分点。显着，公司债券对存借款金融机构以存借款为主的事务结构有着重要的外部束缚，是构成存借款金融机构预算硬束缚的强有力的外部商场机制。

  公司债券对存借款余额的冲击程度取决于规划效应。尽管以“金融债券”、“公司债券”、“企业债券”、“短期融资券”和“中期收据”等为名的公司债券余额在2008-2013年期间有了显着添加，但与2013年末的718961.46亿元的借款余额比较仍然过少。要使公司债券可以在实体企业融资中担任重担，公司债券的余额规划就必须足以与借款余额相匹敌。考虑到每年新增借款还将持续添加，各类公司债券的发行规划假如可以快速添加并超越新增借款规划，那么，要到达公司债券余额与借款余额相抗衡程度，不是短期内所能完成的。这一起意味着，公司债券发行（然后余额）规划对存借款利率的影响是一个渐进的进程，它不只为存借款金融机构的事务结构调整和商业模式转型留下了操作空间，并且为介入金融商场的各类经济主体逐渐习惯新的商场格式供给了客观环境。经过加速公司债券商场开展的方法是一种泰然自若、较易为各方面经济主体承受的外科手术式变革，它所引起的各方面轰动和负面效应显着较小。

  推动公司债券商场开展关键是，康复它的直接金融特性，因而公司债券应着力向资金供应者（包含城乡居民和实体企业）发行，改动会集向金融机构发行的情况。为此，需求着力处理好五个方面问题。

  一是切实落实《公司法》和《证券法》的相关规则，有用保护公司在发行债券中法定权力。从1994年今后，开展公司债券商场便是我国证券商场建造的一项重要准则性作业。1994年7月1日起施行的《公司法》第5章专门对发行公司债券做了标准，其间规则，股份有限公司3000万元净财物、有限责任公司6000万元净财物就可发行公司债券，公司债券余额可达净财物的40%。2005年，在修正《公司法》和《证券法》中，这些规则移入了《证券法》中。但近20年过去了，依照这一数额规则的公司债券鲜有发行。二是撤销发行环节的批阅制，实施发行注册制，改动“五龙治水”格式，一起，强化公司债券买卖环节的监管。三是活跃推动依照公司债券性质和发行人条件决议公司债券利率的商场机制构成，在此根底上，逐渐推动以公司债券利率为根底的收益率曲线构成，完善证券商场中各种证券的商场定价机制。四是活跃发挥资信评级在证券商场中的效果，为多种类多层次的公司债券发行和买卖发明条件。五是推动债务收买机制的发育，改动单纯的股权收买格式，化解因未能实行到期偿付本息所引致的危险。

  第三，加大金融产品立异力度，为存借款金融机构事务结构调整和商业模式转型发明可挑选的条件，也为实体企业和城乡居民在变“存款”为“金融出资”进程中供给充沛可挑选的金融产品，由此，推动存借款利率的商场化变革。

  以存借款为首要事务内容，并非存借款金融机构的原意挑选。多年来，金融事务的单一格式，不只遭到社会各界的诟病，并且严峻束缚着存借款金融机构之间的竞赛。这种格式不打破，非但加速公司债券开展的预期方针难以完成，并且或许严峻阻碍存借款金融机构的事务转型，给存借款利率商场化变革带来种种妨碍。另一方面，存借款金融机构和金融商场要给企业和居民供给多层次多元化的金融服务，满意他们在危险偏好多样化的金融出资需求，只是开展公司债券也是远为不行的，还必须为不同类型的金融出资者供给不同类型的金融产品（包含金融组合产品）。

  金融立异以金融产品立异为根底。经过重新组合各种金融原生品在权益、期限、收益率、买卖方法和办理方法等特征，金融产品立异首要在三个方面打开：一是证券类衍出产品，如可转化公司债券、基金债证券、股权证和财物证券化证券等等；二是与信任、租借、担保和稳妥等金融机制相衔接的新产品；三是存借款衍出产品。金融立异的进程，是不断满意实体企业和城乡居民的金融出资需求，使这些财物逐渐依照商场机制装备打开的进程。此间，他们的存款将跟着金融产品立异的开展而改变为金融出资，借款需求也将逐渐削减。这一布景将迫使存借款金融机构跟着商场格式的改变及时进行财物结构调整和商业模式改变，而金融产品立异也供给了这种改变的商场条件。由此，在这些变量互动和竞赛中，存借款利率商场化变革进程逐渐向宽度和深度打开。显而易见，缺少金融产品立异，存借款利率商场化变革很或许堕入各方均输的地步（然后，难以顺畅推动）；有用打开金融产品立异将构成各方多赢的格式。

  从愈加广大的视界看，存借款利率商场化变革与存款稳妥准则树立、汇率构成机制变革和本钱账户敞开等相互衔接（但在相互联系上很难列出先后次第）。在金融体系机制变革中，它们相得益彰，是一个同步渐进的进程。从这个意义上说，金融产品立异也是推动存款稳妥准则树立、汇率构成机制完善和本钱账户进一步敞开的根底性作业。